爆竹声声辞旧岁，油飞粕舞迎新年：《91影》

国内炮竹声声辞旧岁，国际油脂油料欢欣鼓舞迎新年。

节日期间美豆涨7%，美豆粕涨9%，马棕涨2.4%。

节后国内首日开盘，油粕消化成本端涨幅，豆粕涨停，豆二、菜粕盘中触及涨停，豆二收涨5.28%，菜粕收涨8.39%；油脂冲高回落，豆油收涨3.61%，棕榈油收涨3.08%，菜油收涨1.30%。

01节日期间利多信息频出引爆全球豆类市场市场还没来得及欢呼1月的降雨，干旱再袭，巴西帕拉纳州和南马托格罗索州大豆单产下调，阿根廷大豆优良率持续下滑至37%，土壤水分36%处于短缺到极度短缺状态，大豆整体产量前景再度恶化，Abiove、AgRural、AgReasource、StoneX、Cogo、Datagro等机构再次不同程度下调巴西大豆产量预估至1.25-1.35亿吨，布交所将阿根廷大豆产量预估再次下调200万吨至4200万吨。

另外，分析师预计，美国农业部将在2月WASDE报告中将阿根廷大豆产量预估下调4.3%（或200万吨）至44.5百万吨，将巴西大豆产量预估下调3.8%（或528万吨）至1.337亿吨。

对于全球大豆而言，假设在USDA2月报告中其他项不做调整，那么供应或期末库存将继续减少700多万吨。

南美大豆产量一再下调使得2023年美豆种植面积或产量容错空间进一步压缩，2月下旬的种植面积展望越发重要。

南美大豆产量前景继续恶化及农户惜售使得全球买家将部分需求转向美国，美豆出口低迷状况改善，当前年度销售净增连续两周超百万，此前持续压制市场的南美大豆对美豆出口空间挤占的困扰将得到一定程度的缓解。

伴随供应和需求双向利好而来的是管理基金的跑步入场，CFTC美豆净多持仓1月下旬及2月初连续两周大幅增仓，接近2023年上半年高位；美豆破1400-1450区间阻力，录得2023年6月以来最高水平。

02马棕数据无亮点油脂略逊于蛋白SPPOMA公布的数据显示1月马棕产量降幅为12.4%，船运机构数据显示1月马棕出口降幅在25.5%-27%，测算1月末马棕库存或自去年12月的158万吨回升至170万吨附近。

总体来说节日期间马棕数据并无太大亮点，尽管原油大涨，马盘棕榈油则整体维持高位窄幅整理，等待MPOB1月报告。

印尼强制部分棕榈油在国内销售，限定额度为毛棕榈油出口量的20%，不过节前马盘及国内盘大涨已消化印尼出口政策的利多影响，目前油脂市场暂无方向性信息出现。

另外，受蛋白大涨带来的油粕比回调限制，节日期间国际油脂价格相对蛋白走势略显平淡。

总体而言，南美天气继续扰动油脂油料市场，全球大豆期末库存预降，地缘政治及各国进出口政策加码，基金多头情绪高涨，短期内外盘联动，美豆及蛋白延续天气市行情。

油脂偏紧供应支撑仍在，不过随着利好消息消化及油粕比压制，短期或延续粕强油弱格局，等待MPOB1月报告给予的入场机会。

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